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光伏企业领军者帝尔激光申购上市每股申购价57.71元

2019-11-14 17:18:29

帝尔激光位于中国光谷，是海外归国博士团队领导的高科技激光设备制造商，是国家级高新技术企业。公司专注于太阳能电池、消费电子、触摸屏等应用领域方面的激光设备的研发、生产、销售和服务。5月7日帝尔激光申购上市，发行1654万股，发行价为57.71/股。

值得注意的是，太阳能电池激光设备的市场空间并不大，只有几十亿元的规模。根据Trend Force的预测，至2020年，光伏电池产能将达到138吉瓦，PERC电池产能预计为73吉瓦左右，占比约53%。考虑新增PERC产能对应的激光设备包括PERC、裂片机等设备，按照至2020年PERC电池的产能73吉瓦计算，相关激光加工设备市场总量将超过19亿元。其它高效太阳能电池加工工艺也在培育发展中，包括MWT、SE等，MWT、SE工艺可与PERC工艺叠加，预计至2020年，MWT、SE及其他激光加工设备市场总量将超过18亿元。我国在在相关产业趋势、政策影响及高收益驱动下，高效太阳能电池市场迅速扩容。根据相关研究报告，至2020年PERC电池产能将达73吉瓦，高效太阳能电池激光加工设备的市场总量有望超过40亿元。如2020年左右能够实现光伏平价上网，光伏发电装机规模的增速可能进一步加快，由此进一步提升高效太阳能电池及相关激光加工设备的市场空间。

在高效太阳能电池激光加工设备行业，除本公司外，目前能够提供具有竞争力的高效太阳能电池激光加工设备仅有少数几家企业，包括德国罗芬、德国InnoLas Solutions、常州雷射激光、美国应用材料、友晁能源等，目前已经形成以本公司为主的少数几家厂商为主导的竞争格局。根据公司与客户签订的合同及公司实际发货情况，公司2017年发货的PERC太阳能电池激光加工设备对应产能约10.7吉瓦，由此推算，2017年公司市场占有率约76%，占比较高。

报告期内，公司的营业收入分别为7,696.37万元、16,541.26万元及36,488.42万元，营业收入增长较快;净利润也保持100%以上的高速增长。晶科能源、天合光能、晶澳太阳能、隆基股份、阿特斯太阳能、韩华新能源、东方日升等2018年全球光伏组件出货量前十企业目前均与公司开展合作，报告期内公司对其销售金额占当期销售收入的比例分别为47.21%、47.73%和35.56%。

报告期内，公司综合毛利率分别为64.07%、65.88%及62.07%，明显高于同行业其它上市公司，这也是公司竞争力的体现。

本次募资8.66亿元，除了2亿元用于补充流动性外，其它都用于加码主业。不过建设期需要2年，业绩释放仍需时日。

李志刚为公司的控股股东、实际控制人，截至本招股说明书签署日，李志刚直接持有公司发行前股本总额的56.69%，通过武汉速能间接控制公司发行前股本总额的4.00%，合计控制公司60.69%的股份。

公司是国内乃至全球太阳能电池激光加工设备制造商中的领军者，公司为晶体硅太阳能电池打造的专业设备包括晶体硅激光刻槽、激光掺杂、太阳能电池背场打点、硅片激光打孔、电池片边绝缘、激光划片等；薄膜太阳能电池领域则拥有激光刻膜、激光清边等设备。过去几年营收和净利快速增长，市占率很高，但公司业绩完全依靠于光伏行业的发展（光伏行业的发展又主要依靠国家补贴政策），光伏过去几年景气度还可以，但接下来中国光伏企业的竞争格局会趋于稳定，增速会逐步平缓，总体来说，未来公司仍有一定的市场前景。

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