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伦铜价格雪崩创5年新低拖累大宗商品狂跌

2020-11-15 15:23:44

伦铜价格雪崩创5年新低拖累大宗商品暴跌

2014年，全球大宗商品市场跌字当头。有数据显示，在58种大宗商品中，价格环比下跌的到达了52种。这一年，原油暴跌了46%，煤价跌了41%，铁矿石重挫51%，铜跌了14%。

新年开始，转机并没有产生。2015年以来，不但油价再次刷新下限，连去年表现相对坚挺的铜价也开始失守。上周三，在对冲基金对伦铜和沪铜的突袭中，铜价跌至5年来最低。受其拖累，大宗商品表现全军覆没。

商品的恐慌情绪直接蔓延至股市，从欧洲到美国到亚洲，矿业股和能源股纷纭领跌，全球市场堕入黑色星期三。

铜价的暴跌让市场窥到了中国需求的疲软。而有消息称，这场铜价大跌戏码的导演正是来自中国的对冲基金，他们这次空铜的激进风格也冷艳了全球的商品投资者的双眼。

中国对冲基金导演铜价狂跌

1月14日，一个寻常的星期三。英国时间凌晨一点，西方再刻苦不过的金属交易员也已经回家。而就是在这个时间，伦敦金属交易所的电子交易平台上，“LME铜3 ”交易在一个小时内急剧下跌超过400美元，跌至每吨5378.25美元。

伦铜的暴跌让这个星期三变成黑色，铜价被压低到2009年以来的最低水平。与此同时，它还引发了全部大宗市场的连锁反应。当日，包括22种主要商品的彭博大宗商品指数重挫13%，盘中一度跌破100整数大关，触及2002年8月以来的新低。

在国内，异动也在沪铜上演，14日开盘仅半小时左右，沪铜各合约便全线封于跌停，交易价格随之创下近五年半新低。

市场相信，刨去确切不景气的宏观面因素，一定还有机构在借机激进兜售铜期货。只是使人没想到的是，这一次的做空气力竟来自中国。

铜价狂跌后不久，即有海外交易员称，这次的暴跌是中国对冲基金所导演。而《金融时报》更指出，始作俑者为上海1家私募公司“浑沌投资”。

这家之前其实不为人所知的对冲基金公司，其实早已在全球金属市场上构成不容小觑的影响力，小到铝制饮料罐大到铅蓄电池，几近所有的金属制品价格都可能遭到其影响。

在其官上查到，上海浑沌投资有限公司于2005年6月在浦东新区注册成立，注册资本为2.38亿元人民币，其业务触及大宗商品贸易、商品期货投资、证券投资、股权投资、房地产等方面。

“其实，此次伦铜的下跌不仅是对经济下行的耽忧，也与金属铜供应大幅过剩而至有关，上期所的大规模兜售后引发了LME更多卖单，大量卖盘促使伦敦金属交易所出现更多兜售。”卓创资讯分析师孙克文接受采访时表示。

孙克文认为，国内沪铜跌停板后大家直接都往LME上抛，从而导致伦铜瞬间狂跌8%。其实，自去年9月份开始，市场投资者就一直看空铜，但是铜的走势却总是处于震荡走势，这次终究被他们捉住机会，做完这波空单也算是新年开门红了。

期货经纪商 INTL FCStone的分析师爱德华·梅尔指出，过去铜价主要是由欧美国家主导，中国跟随；而现在的趋势是转向了亚洲，很多中国基金资金充足，采取基金策略时可以很快就对市场产生影响。

商品狂跌拖累全球股市

铜价的狂跌也直接触发了全球矿业股的兜售大潮。

上周三，标普500下跌，欧洲股市收盘也下跌1.5%，其中矿业股领跌。当日全球市值最大的铜矿企业自由港迈克墨伦铜金矿公司创下该公司2009年4月以来的最低价，股价狂跌10.93%，并拖累标普指数走势；全球第三大铜矿商嘉能可的股价则跌逾9%；第一量子矿业公司收跌13%，盘中曾狂跌27%。除此之外，智利矿商安托法加斯塔收跌4.8%，必和必拓收跌5.3%，力拓团体收跌4%。

而接下来的两个交易日中，虽然上述部分公司股价有所回弹，但回弹的幅度都十分有限。铜价暴跌当日，上证综指微跌0.4%，日本股市跌1.7%，韩国股市也微跌0.2%。由铜领衔的大宗商品市场的暴跌，引发了全球市场对于经济成长放缓的忧愁，投资者通缩预期加重，全面激活了避险情绪。

该情绪也压低了国债收益率，并推高了日元。同一天，美国10年期国债收益率下跌3个基点至1.86%；10年期德国国债收益率下落2个基点至0.46%，仅比史上最低高出几个基点；美元兑日元跌破117.

事实上，继2015年初始原油价格的崩盘后，铜价成为最新的受害者。年初以来，铜就备受压力，累计下跌12%，上周跌破6000美元/吨的水平也是2009年以来的首次。油价暴跌引发的紧张不安、对大宗商品的悲观情绪和中国春节之前实物需求下落，是本轮铜价下挫的缘由之一。

南华期货分析师吴任认为，原油价格的下跌确切是着落了铜整体本钱的，成为看空的理由是天经地义。但另一个因素也值得注意，原油与铜是大宗商品投资的两个重要品种，也是一些主动、被动商品基金跟踪投资的品种。一个品种狂跌，另一个极可能在配置上被再平衡，注定了二者系统性是比较强的。

铜价狂跌当日，也带动了国内商品期货盘面相继失守，沪胶、沪锌、黄金、白银等均大幅下挫，反映在A股上，相干股票也纷纭大跌，其中华泽钴镍跌幅超8%；铜陵有色、中色股分跌逾6%，5矿稀土跌逾5%，包钢稀土、云南铜业、云铝股份等多股跌幅居前。

“短时间来看，铜价下跌的可能性将加大。铜价在跌落至谷底时势必反弹，而反弹时间我个人认为将在开春后的月份。”孙克文称。

而全球都在等待中国来搭救铜价。投行麦格理认为，铜最近已被过度兜售，铜价当前的窘境可以由中国国家物资储备局轻松解决。由于该局在价格便宜时就会出手，事实上中国去年的铜使用量曾创下纪录。而高盛的金属团队也认为，铜价走势最终将取决于该局的购买量。一旦它出手，铜价定会得到支持。

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