服装纺织生产型企业业绩增速一季度见底出口

2022-05-25 02:59:01

服装纺织：生产型企业业绩增速一季度见底出口数据超预期类别：机构：研究员：

[摘要]

核心观点：

上周行情回顾。上周纺织服装板块涨幅 .17%（服装家纺涨幅1.94%；纺织制造涨幅4.7 %），沪深 00涨2.41%，上证综指涨幅2.28%。生产型企业涨幅较大与出口快报数据超预期有关。

行业重点数据。4月10日海关快报数据显示，2012年1- 月我国纺织品服装累计出口500.16亿美元，同比增长2.88%。4月11日中华商业信息中心数据显示，一季度全国50家重点大型零售企业服装零售额同比增长6.78%。原料价格方面，目前国内 28级棉花现货价格19475元/吨，较上周小幅下跌0. 4%； 6级长绒棉现货价格2.29万/吨，与上周持平；涤纶短纤价格1.107万/吨，较上周小幅下跌1.16%；黏胶短纤1.597万/吨，较上周上涨0.95%；40D有光氨纶丝较低价4. 万/吨，与上周持平。

经济发财业绩增速与订货会预期。我们预计富安娜一季度收入和利润增速20%；预计罗莱家纺一季度收入增速个位数，利润增速15%左右；报喜鸟：我们预计一季度收入增速20%+，利润增速不到40%；卡奴迪路：一季度收入增速我们预计在 0%左右，利润增速50%；而森马服饰，受经销商库存及终端资金影响，我们预计一季度收入及利润增速均为个位数。

我们维持2月12日周报以来对行业“谨慎推荐”的评级，但短期内生产型企业投资机会大于品牌服饰。对于品牌服饰，考虑到业绩平稳过渡，短期内表现较佳的品牌服饰应当集中于一季度增速相对较高的个股。对于生产型企业，我们提请投资者关注月份出口快报超预期；同时，从各家生产型企业基本面角度，结合棉价变动，我们预计一季度业绩见底，二季度单季度持平的概率较大，三四季度有望进一步好转。由于前期鲁泰等年报低于预期使估值已经回调至合理位臵，建议投资者在此点位上给予关注，大盘企稳的情况下，我们预计短期内存在绝对收益。考虑到一季度可能负增长，我们认为生产型企业中鲁泰A等真正的投资时点是一季度公告后业绩风险释放。

近期重点推荐上市公司—报喜鸟、朗姿股份、七匹狼。其中报喜鸟基于公司品牌运营能力、2012年一季报增速相对较高、2011年80余家大店对2012年业绩带动性；朗姿股份主要基于以下几点，一是基于一季报高增长，以及即将公布股权激励；其次基于公司新上市品牌提升效应，预计2012年开店相对较快；第三则是基于公司搭建多品牌平台的战略为公司长期成长性打开空间。七匹狼则主要是基于2012Q1增速预期相对较高、订货会增速较高，以及代理商渠道整合潜力。对于鲁泰等生产型企业，我们建议投资机会推迟至一季度业绩公布后。

防止掉发