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交通运输海运价格跌跌不休行业复苏待明年了

2022-05-22 03:01:54

交通运输：海运价格跌跌不休行业复苏待明年类别：机构：研究员：

[摘要]

投资建议：

对行业给予中性评级，关注航运、铁路、机场、物流板块。推荐干散货业务龙头、业绩弹性最大的中国远洋，具有独家铁路特种运输资质、运力有望释放的铁龙物流。同时，由于航运板块运价快速回升，特别是集运提价策略基本成功，建议长期投资者关注航运板块，推荐攻守兼备的招商轮船。

要点：

航运港口：波罗的海干散货航运指数BDI收于714点，上涨-7.75%。各类船型运价均连续下跌，CCFI涨幅-0.88%；SCFI涨幅0.51%，主要航线运价均小幅下跌。

主要是因为几乎所有的博客都提供RSS订阅由于欧美经济疲软，国内经济也处于下行通道，行业复苏弱于预期，特别是干散货运输，由于供需失衡，运价重新逼近年初的历史低点。我们预计受运力增长影响，干散货除海岬型船外均最早于明年年初复苏，集运波动较小，但应晚于干散货复苏个季度。

航空机场：我们认为目前行业在不考虑汇兑损益的情况下已经接近景气度的低点，但何时反转仍需对外围环境的观察判断，以欧洲为代表的部分国际航线和货运业务仍较为低迷。但季度为航空旺季，预计业务将有明显起色，客座率回到 %水平。

机场仍是我们长期看好的板块，特别是在目前市场仍处于较大不确定性中，机场业绩稳定、高分红的特点优势尽显。

公路：6月公路货运周转量增长14.4%，旅客周转量增长11.8%。预计2012年主要上市公司全年车流量增速为%，一季度由于高基数原因增速较低。公路收费治理将对相关上市公司长期盈利增速构成影响，但短期影响有限。预计行业将长期处于盈利缓慢下滑或维持的状态。

铁路：随着经济增速放缓和铁路建设减速，铁路客货运增速从2011年中至今呈现逐步回落的走势。预计客运周转量全年增速将持续在5%之内，货运周转量增速在全年均保持较低速增长。

为防止经济下滑过快，基建投资有望重启。预计从三季度开始，铁路基建将出现明显复苏迹象，但由于缺少实质的优惠和鼓励政策及明确指引，我们认为民间资本进入铁路建设和铁路运营仍非主流。