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服装纺织氨纶行业协会再次上调氨纶价格了

2022-05-25 02:58:38

服装纺织：氨纶行业协会再次上调氨纶价格类别：机构：研究员：

[摘要]

点评：

农民不爱用。“农委会”应鼓励农民在一年的三作之中休耕一作目前氨纶40D价格已从年初的48000元/吨上涨到57000元/吨，涨幅达18.8%；氨纶20D价格也从年初的67000元/吨上涨至82000元/吨，涨幅达22.4稳步上涨，氨纶供需紧张的局面逐步显现，行业开工率不断提高，库存天数不断缩减。特别是随着国内下游纺织服装业生产和销售的恢复品的出口订单开始增加，也带动了氨纶产品市场价格的稳步回暖。关我国月份进出口情况统计，数据显示月份我国出口总值为1121.12亿美元，环比增长织服装类产品出口总额累计同比均有提高，这将使得服装加工类产品上游企业盈纶产能约为万吨，2010年新增产能约万吨，年底氨纶行业已知新增产能增速将低于需求增速，预计氨纶行业未来一两年供应相对于需求偏紧。

进入10年以来，特别是春节过后，氨纶产品的市场价格已经呈现出加速上涨的态势，目前氨纶40D价格年初以来的涨幅达18.8%，氨纶20D价格年初以来的涨幅达22.4%。

原料价格变化影响有限从生产原料上看，09年以来，氨纶的两种主要原料PTMEG和纯MDI价格走势相对平稳，但随着氨纶价格不断上涨，原料价格很可能跟随上涨，从而影响氨纶生产企业盈利空间。但是，作为氨纶主要原料的PTMEG下游90％以上的用途是供给氨纶生产。在氨纶行业基本满负荷生产的情况下，PTMEG开工率仍仅有70%左右，产能过剩较严重，因此PTMEG大幅涨价的可能性较小。另一种原料纯MDI总产量中约有15％用于氨纶的生产。目前纯MDI下游主要供给合成浆料和鞋底原液市场（分别占纯MDI产量的 5％和2 ％），但目前合成浆料和鞋底原液市场需求一般，因此纯MDI价格上涨压力有限。虽然近期纯MDI价格小幅上涨，但是考虑到纯MDI作为原料在氨纶生产成本中仅占10％左右，因此目前纯MDI价格的上涨趋势，不会给氨纶带来太多成本上涨的压力。

投资评级综合考虑国内外需求程度，原材料价格以及市场对需求上升抱有强烈预期，我们认为氨纶行业已进入景气快速上升通道。给予氨纶行业“看好”的投资评级。建议重点关注氨纶行业中的龙头企业：烟台氨纶（002254）、华峰氨纶（002064）和友利控股（000584）。

我们预计烟台氨纶年EPS分别为0.67元、1.65元和2.05元，以烟台氨纶4月12日收盘价41.78元计算，对应动态市盈率分别为62倍、25倍和20倍。考虑到公司氨纶盈利水平不断提高以及拥有技术含量较高的芳纶业务，维持公司“强烈推荐”的投资评级。

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