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电气设备光伏上游机会更强荐股吧

2022-05-17 03:06:17

电气设备：光伏上游机会更强荐10股类别：机构：研究员：

[摘要]

投资摘要：

1.新能源车：锂电中游崛起在即，首选正极、隔膜龙头。

为了衡量成长性，我们以当期归母净利润同比增速作为衡量指标。

国家统计局之前公布了2013年的统计投资的相关数据 2017年上游（钴、锂、设备）和具备上游属性（正极，可赚取原材料囤货收益）环节的净利增速最高。而2018年Q1，仍然在钴、正极、锂环节。

上游碳酸锂环节，材料价格在2017年12月价格达到高点，春节前后出现了下跌后上涨行情，4月再次下跌跌幅9%。随着补贴过渡期窗口期临近，二季度中后期抢装预计会对需求端有提振作用。我们判断碳酸锂价格近期会逐步企稳。

上游钴环节，17年钴价接近翻倍，18年Q1持续上涨，但5月初出现了小幅下调，我们认为主要是消费类电池市场疲软以及担心动力811高镍产品快速普及导致钴用量下降。我们认为随着补贴过渡期截止日的临近，客车、乘用车都会出现明显抢装，从需求端支撑钴价，而811全行业大规模使用预计在2019年。

中游材料环节，我们预计二季度随着抢装来临会出现较强复苏，尤其正极行业中三元正极逐步走向高镍811产品，价格更高、成本更低、毛利率更高，是明显的产品升级。隔膜龙头企业毛利率在1季度坚挺，在2季度预计持续，干法隔膜海外市场正在爆发。重点推荐正极和隔膜龙头，当升科技、杉杉股份、星源材质、创新股份。同时关注电解液价格走势，价格战后企稳概率较高。

2.光伏：上游硅料涨价凸显投资价值，坚定看好单晶、双面趋势2017年归母净利润增速最快的环节为上游设备、上游硅料及硅片、中游逆变器，原因在于2017年全年装机同比大增，上游价格坚挺。而2018年Q1则转换为下游电站系统、下游电站运营，原因是宏观环境即弃光率的改善。

硅料环节，我们判断在18年底和19年上半年洗牌，西部低电费产能替代中部高电费产能，利润进一步往龙头集中。维持对硅料价格上半年乐观判断。

硅片环节，我们看好单晶硅片渗透率持续提升。单晶、多晶硅片价格2季度会基本维持稳定，下游需求回暖，硅片销量将转好。

电池组件环节，我们看好单晶趋势、双面趋势，从4、5月下游领跑者招标、装机情况可以看出单晶份额提升。

电站系统及运营环节，我们看好弃光率改善对产业链的提振作用。同时重点关注今年分布式工商业屋顶全额上抢装，以及刚起步的户用分布式市场。

逆变器环节，我们看好新兴市场新增需求爆发，龙头企业海外市占率明显低于国内市占率，海外空间大。

.重点推荐新能源车产业链，推荐正极龙头当升科技、杉杉股份，隔膜龙头星源材质、创新股份，电解液龙头天赐材料、新宙邦。光伏产业链，推荐硅料龙头通威股份，单晶龙头隆基股份，逆变器及分布式龙头阳光电源，以及金刚线龙头东尼电子。

风险提示：新能源车销量及新能源发电装机不及预期，材料降价超预期

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